Когда рубль ослабят и почему курс доллара в России не меняется уже полгода? Уже мало кто станет отрицать, что рубль ведёт себя крайне странно. Он буквально никак не реагирует на последние события. Мобилизация, референдумы, обвал цен на нефть – а ему хоть бы хны. Теперь он напоминает ближневосточную валюту с жесткой привязкой к доллару. Появляется едва уловимое предчувствие, что кому-то сильный рубль очень выгоден. И сразу невольно хочется строить конспирологические теории🧐. Некоторые из них совсем малореалистичны, а другие вполне могут оказаться правдой. 📍Поддержание экономики. Главными бенефициарами укрепления национальной валюты, очевидно, являются импортёры. На это косвенно намекала и Набиуллина. То есть рубль специально не ослабляют (но и не позволяют ему укрепиться ниже 60), чтобы исправить катастрофическую ситуацию с импортом. Но винить импортёров вряд ли стоит. Во-первых, экономика РФ держится на экспорте, в основном, энергоресурсов. Если можно допустить, что нефтяники пролоббируют какие-либо идеи в Минфине и ЦБ, то влияние импортёров несоизмеримо меньше. Во-вторых, проблемы импортёров заключаются не в курсе валют. Точнее, не столько в нём, сколько в уходе зарубежных компаний и прекращении поставок в Россию. И это проблема каждой компании в РФ, хоть немного зависимой от западного оборудования, технологий и т.д. Поэтому крепкий рубль – своего рода компенсация логистических издержек и помощь от регуляторов в перенаправлении цепочек поставок. Удержание рубля на уровнях 60-65 может длиться столько, сколько это необходимо экономике. Пока это самая логичная версия. 📍Пропаганда. Исторически сложилось, что курс рубля – это простой и понятный для большинства граждан индикатор состояния экономики. Удобен он потому, что лежит на поверхности. «Рубль крепкий – значит, в экономике все хорошо». Большая часть населения не будет вникать в детали. Теория весьма хлипенькая, все-таки наполняемость бюджета в РФ немного важнее пиара, иначе не было бы пенсионной реформы. Да и дефицит бюджета в ближайшие годы сигнализирует о других приоритетах. 📍Крупные игроки. Многие потеряли на хеджировании весной, и теперь пытаются покрыть потери. Как только они наберут позиции, доллар ждёт ту-зе-мун😈. Не слишком рабочая теория, поскольку набрать позиции можно было чуточку быстрее. Конечно, серьёзно претендовать на какую-либо из теорий (особенно последние две) не приходится. Скорее всего, тут совокупность факторов, но с рублём действительно что-то не то. Уж больно давно власти говорят о необходимости его ослабления, но до дела так и не дошло. С бюджетным правилом вообще происходят непонятные вещи, про него как будто забыли. Возможно, это действительно косвенная помощь экономике. Если бы крепкий рубль был так вреден для бюджета, ЦБ предпринял бы куда более жёсткие меры.P.S.Несмотря на аномалию с рублем в этом году и ожидаемое ослабление доллара к основным мировым валютам в 2023 году (это будет связано со смягчением ДКП со стороны ФРС), по-прежнему считаем, что доллар рано или поздно укрепится к рублю. 30-летний тренд на ослабление рубля к доллару просто так не сломить, не говоря уже об эмиссии, инфляции и экономических проблемах.Источник: Телеграмм-канал Invest Era