💡Мобилизация – недостающий пазл для всплеска инфляцииКак вы могли заметить, в последних постах мы часто следуем тезису о неизбежности роста инфляции в перспективе 2-3 кварталов. На эту тему в недавней пресс-конференции высказывалась и глава ЦБ РФ – Набиуллина. По её словам, среднесрочно преобладают именно проинфляционные риски.И что мы видим? Весь сентябрь снижение потребительских цен замедлялось. Недельная дефляция с 6 по 12 сентября, например, опустилась до 0,03% с 0,13% неделей ранее. Аналогичная динамика сохранилась и с 13 по 19 число. А вот самые свежие данные за 20-26 сентября говорят о первом росте инфляции с июля. По данным Росстата, общее недельное увеличение цен составило 0,08%. А в непродовольственном сегменте это 0,1%. И оно будет ускоряться.Корень всей проблемы – ожидаемый дефицит гос. бюджета в 1,3 трлн по итогам 2022 (по последним данным на 21 сентября), а к 2023 он может расшириться до 3 трлн. Даже основы экономической теории подразумевают, что инфляция – почти неизбежный спутник дефицита «казны». Как минимум потому, что его закрытие требует либо запуска печатного станка (о первых предпосылках мы уже писали ранее, и последствия этого очевидны), либо наращивания гос. долга, последующая оплата которого опять же сводится к увеличению денежной массы. Одна из ключевых причин дефицита – крепкий рубль, из-за чего в бюджет капает меньше нефтедолларов. Минфин закрыл дыру временной затычкой – ужесточением налогового режима для экспортёров. Да, удастся снять «сливки» в виде сверхдоходов за первое полугодие, как те же самые 2,5 трлн у Газпрома и 2+ трлн у Роснефти. Но дальше глобальные цены на сырьё будут падать из-за политики мировых ЦБ, оскуднеют и поступления. Поэтому необходимо экстренно ослаблять рубль через скупку иностранных валют на эти самые сверхдоходы. Бюджетное правило пока буксует, но рано или поздно заработает – а курс рубля вернётся к своим нормальным значениям. Подорожает доллар, следовательно, подорожает импорт, от которого РФ всё ещё сильно зависит, и вырастут цены. При чём тут мобилизация?До сих пор всё получалось довольно складно – дыра в бюджете временно закрывалась налогами от экспортёров, а вскоре подъехало бы новое бюджетное правило. Сейчас же гос. расходы, очевидно, будут расти. Только из расчёта 300 тыс. призывников, как отмечали в BBC, на солдат будут тратить 3,5 млрд рублей в день или 1,2-1,3 трлн рублей в год – повторимся, только на новых мобилизованных. Это уже сравнимо с суммарным дефицитом бюджета за 2022. Решать проблему нужно срочно. Собственно, для этого планировалось провести размещение ОФЗ, но в прошлую среду аукционы были признаны несостоявшимися из-за волатильности (в т.ч. вызванной мобилизацией и референдумами) и «в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен». Да и все мы помним, что происходит на рынке облигаций сейчас. Вопрос, чем тогда затыкать дыры в бюджете, остаётся открытым – печатный станок может оказаться единственным выходом, если бюджетное правило срочно не возобновят. В противном случае экономику ждёт масштабный кризис.Есть и другие факторы разгона инфляции:📍минимальная зарплата рядового солдата (в т.ч. мобилизованного) – порядка 200 тыс. рублей. Это огромная сумма для большинства регионов, и с окончанием конфликта/увольнением военнослужащих она хлынет в ритейл и рынок недвижимости.📍никуда не делись санкции против импорта в РФ, соответственно, растут логистические затраты и цены на импортную продукцию.📍подходит к концу сезонный фактор дефляции в продовольственной сфере – близится зима.Но инфляция – это не так плохо для фондового рынка РФ. Обычно она способствует росту, но это уже тема для отдельного поста.Источник: Телеграмм-канал Invest Era