💡 Металлургия – стагнация до конца десятилетияМинпромторг разработал проект стратегии развития российской металлургии до 2030 года, где описаны перспективы отрасли в условиях санкций. В последней версии документа описано 2 сценария: базовый и консервативный. Причём ранее их было 3, но от позитивного, который подразумевал снятие санкций и возобновление экспорта в ЕС в 2024-25, пришлось отказаться.Согласно базовому сценарию, выплавка стали к 2030 увеличится всего на 0,5%, выпуск стальных труб вырастет на 0,8%, а выпуск готового проката сократится на 1,1%. Экспорт готового проката и трубной продукции снизится на 9,3% и 33,3% соответственно. В консервативном сценарии всё страшнее. Выплавка стали упадёт на 17,8%, производство готового проката на 19,6%, стальных труб на 14,5%. Экспорт проката и труб: (-23,7%) и (-44%) соответственно. Это без учёта коррекции на рынке: по данным Ведомостей, на фоне слабеющего спроса в июне цены на сталь упали в среднем на 40%, а предприятия вынуждены снижать загрузку на 20-60%. По оценкам, только предприятия, входящие в Русскую Сталь (ассоциация крупнейших компаний чёрной металлургии) по итогам июля отчитаются об общем убытке в ~15 млрд рублей. В Северстали отмечают, что ухудшение ситуации связано с закрытием традиционных экспортных направлений, при текущем курсе рубля (60-65 руб./$) поставки за границу нерентабельны, а российский экспорт становится неконкурентоспособен. Получаем в лучшем случае восьмилетнюю стагнацию, а в худшем – почти десятилетие планомерного снижения. Вполне закономерная ситуация. Машиностроение без западных компаний встало. Строительная отрасль – главный потребитель стальной продукции – резко сокращает инвестиции, о чём мы писали в одном из прошлых постов. Расходы на нефтегазовую инфраструктуру тоже под вопросом, расширение сети нефте- и газопроводов в Китай явно не компенсирует потерянного спроса. Экспорт обнулился – западные направления больше недоступны, а в Азии сталелитейная промышленность полностью покрывает внутренние потребности. Будет очень тяжёлый год для металлургов, ждем убытков. ММК, Северсталь и НЛМК накопили достаточный запас ликвидности после рекордных результатов в 2021 – компании справятся с кризисом, но началась игра на истощение. Сейчас рынок закладывает в цену металлургов наиболее негативный сценарий, но ситуация быстро меняется. Именно низкая цена делает акции перечисленных компаний привлекательными. Но сидеть в них придётся долго – минимум 3-5 лет, но и потенциал роста при превышении базового сценария очень высок. С расчётом на долгосрок соотношение риск/доходность остаётся привлекательным. Весь вопрос в точке входа. Пока что, на наш взгляд, время для покупки еще не пришло.Источник: Телеграмм-канал Invest Era